金融行业周报:金融改革不停歇 券商保险渐发力
央行正酝酿增加银行定期存款档期,以提高银行对存款利率定价的自由度。我们认为利率市场化相关措施仍将继续,银行在面临利差收窄的冲击同时,正在积极探寻业务与收入转型,其结构的再平衡是银行投资机会的到来;4、*策催化券商、保险,估值回归后蓄势待发:目前我国证券业情况和美国70年代末比较类似,正在经历制度变革,这些制度和*策既包括美国80年代的诸多创新业务,也包括当时美国券商加杠杆过程,券商在金融体系改革框架中尽享制度红利。同样,保险在下半年诸多*策出台预期的推动下,估值也将继续上升。受益新三板较大公司包括:中信证券、海通证券、广发证券和西部证券。
要闻动态与评论:行业:1、宏观:央行发布二季度货币*策执行报告:实体经济贷款加权平均利率环比下降51bps,并明确信贷保增长*策,同时利率市场化将继续推进;对此我们认为利率回落表明供给*策效果正在显现,稳中求进正在向改中求稳过度,金融体系改革将全面推进。2、银行:二季度不良延续上升势头;平台贷款余额降至7.9万亿,符合监管部门调控目标;;银监会明年实施银行价格管理,规范中间业务收费;3、证券:新三板扩容获批,新增三个高新区;证监会拟推上市公司员工持股计划;9月起证券期货市场收费标准再将20%,印花税降低正在研究中。
公司:1、招商证券:提高融资融券业务规模由50亿元至150亿元;2、光大证券:公布非公开发行预案,加大创新业务投入;3、海通证券:资产管理子公司成立;4、东北证券:上半年实现净利润1.23亿元,较上年同期增长38.5%。
投资策略:银行投资关注期限短长,券商保险仍然主攻当前阶段,我们对银行板块的判断:短期中报或成投资逻辑;中期看银行景气高点已过,利率市场化超预期推进带来的影响较大,银行趋势性中期机会需要业务结构和收入结构重新稳定、寻求再均衡后方会出现。
金融板块整体配置策略:继续"银行打底,券商、保险主攻"的配置思路。银行方面建议配置防守性强的中行、农行、工行、建行;保险方面推荐新华、国寿和平安;券商方面推荐中信和光大。